? ?據統計，2019年上半年各大鋼材品種整體表現并不差，HRB40020mm2019年1月2日，螺紋鋼全國平均價格為3940元/噸，截至2019年6月14日，價格略有上漲96元/噸，期間價格漲跌互現。然而，無縫管的性能并不令人滿意。Mysteel統計：無縫管108*4.5mm截至2019年6月14日，均價格為4878元/噸。截至2019年6月14日，4746元/噸，上半年無縫管價格累計下跌132元/噸。國內無縫管的表現如此低迷，與主流品種的表現大不相同。2019年下半年市場將如何演繹？筆者將分析無縫鋼管的基本面，探索未來市場。

圖1：2017-2019年無縫管價格(單位:元/噸)

? ?數據來源：鋼聯數據

? ?一、原材料及無縫管供應：

? ?1.無縫管廠利潤:

? ?管廠成本:根據臨沂，管坯到無縫管的加工成本約為500元/噸。2019年6月13日，臨沂瑞鋼聯108*4.5mm無縫管和魯麗20#鋼坯的價差為470元/噸。臨沂瑞鋼聯從2018年12月(2018年11月疊加后)開始到現在108*4.5mm無縫管和魯麗20#經核算，鋼坯的平均價差為501元/噸。價差同比下降130元/噸。數據顯示，今年無縫管制造商受到成本的壓制，情況嚴重。

? ?圖2:臨沂無縫管、管坯價格及價差(單位:元/噸)

? ?數據源：數據源：

? ?2.山東、江蘇管坯價格:

? ?筆者認為，500元/噸附近管坯與無縫管坯的價差主要是由市場競爭引起的，近期山東與江蘇管坯的價差異常可以從側面確認。Mysteel數據顯示：2019年6月18日，山東魯麗鋼鐵20#：Φ50-130mm管坯價格報3660元/噸，江蘇東方特鋼20#：Φ40-130mm管坯價格為3720元/噸，價差為60元/噸，同比下降170元/噸。從4月底開始，兩者之間的價差開始下降（山東管坯價格在下降過程中保持高位，江蘇管坯繼續下降）。根據經驗值，山東和江蘇管坯的價差接近200元/噸的正常水平。管坯價差的異常化可以說是有意的。自2018年以來，產能釋放速度加快。山東的一些鋼廠自行生產無縫管。為了有利于市場競爭，對管坯價格和無縫管價格進行了政策，導致山東和江蘇管坯價格差異的異常化。

? ?圖3:山東、江蘇管坯價格及價差(單位:元/噸)

? ?數據來源：我的鋼網

? ?3.山東限產停產:

? ?另一方面，山東無縫管企業由于成本化等原因，山東無縫管企業出現了避讓性限產停產計劃。Mysteel據鋼管研究小組統計，6月14日(2019年)管廠產量為80600噸，環比下降5.06%、臨沂、聊城等主要產區停產也比較嚴重。

? ?圖4：2018-2019山東管廠年產量(單位:噸)

? ?數據來源：我的鋼網

? ?從Mysteel根據山東管廠的庫存數據，即使限產停產，管廠的庫存仍難以下降，山東管廠的庫存一直處于較高水平。Mysteel數據顯示，，山東管廠統計庫存20.95萬噸，同比增長46.50%，環比增9.57%，因此山東無縫管廠仍然面臨較大的壓力。

圖5：2018-2019山東管廠年總庫存(單位:噸)

? ?數據來源：我的鋼網

? ?4.山東管坯庫存:

? ?由于山東管坯價格一直較高，也導致山東管廠管坯采購熱情惡化，其他地區低價管坯補充替代，管廠減少產量，減少管坯采購。后，山東管坯鋼廠的庫存如下：6月10日，山東優特鋼廠棒材總庫存33.39與上周相比，萬噸增加4.47萬噸，環比增長15.46%，比去年同期增加15.19萬噸，同比增長83.46%，同比增長持續上升。山東優特鋼廠總庫存連續11周呈上升趨勢，目前庫存創2017年4月24日以來新高。筆者預測，2019年6-7本月，山東管坯庫存壓力將迫使鋼廠降價，無縫管企業利潤將有所改善。

圖6：2016-2018山東優特棒鋼廠庫存(單位:萬噸)

? ?數據來源：我的鋼網

? ?5、無縫管產能新增情況：

? ?根據上述因素，問題的根源是無縫管產能釋放過多導致產能過剩。Mysteel研究數據顯示，2018年無縫管產量約為2800萬噸，2018年新產能預計達到近300萬噸。如果計劃，預計2019年新產能將達到近400萬噸。然而，由于市場競爭的惡化，許多新的生產線項目被擱置，實際數據需要打折。2019年新產能包括魯麗和金寶成，預計2019年上半年無縫鋼管新產能預計將在100-150萬噸。無縫管產能過剩的基本面依然顯著，產能過剩集中在普管（20#材料)市場。

? ?二、無縫管進出口及部分下游情況：

? ?1.無縫管進出口數據:

? ?根據海關數據，2019年1-4月無縫鋼管總出口145.61萬噸，同比增長23.8%；1-4每月進口無縫鋼管4.55萬噸，同比下降28.9%；1-4總月凈出口141.06萬噸，同比增長26.8%。2019年，由于出口價格下等因素，無縫鋼管凈出口情況明顯改善，2019年出口平均價格從1478.06美元/噸降至1238美元/噸240.06美元/噸，降幅16.2%。預計今年無縫鋼管年凈出口量將高于去年20-25%的增長率。

? ?圖7：2016-2019年無縫管進出口量(單位:噸)

? ?數據來源：鋼聯數據

? ?圖8：2016年-2019年無縫管進出口均價(單位:美元/噸)

? ?數據來源：鋼聯數據

? ?2.天然氣和原油數據:

? ?數據顯示，4月份全國天然氣產量為140.8億立方米，環比下降6.51%，同比增長9.23%；預計2019年天然氣管道里程增長9.8約%，2019年天然氣所需無縫鋼管量可能略有增加。

? ?圖9：2015-2018年全國天然氣產量（單位：億立方米）

? ?數據來源：鋼聯數據

? ?4月份原油產量1571.1萬噸，環比下降5.02%，同比增長1.3%；2018年原油管道所需無縫鋼管量約為200萬噸，預計2019年天然氣管道里程增長6.7%左右。因此，原管道所需的無縫鋼管量也會有一定的增加。

? ?圖10：2015-2018年全國原油產量(單位:萬噸)

? ?數據來源：鋼聯數據

? ?綜上所述，預計2019年6-7月原材料（管坯）價格可能繼續下降。短期內，由于管坯庫存壓力過大，利潤可能會有所改善，但從長遠來看，無縫管制造商只是杯水車薪，無縫管的基本面在今年下半年仍面臨更大的壓力。由于盲目、自信地增加了生產線，導致了當前產能過剩的情況。如果不能解決產能過剩的問題，無縫管市場將難以從根本上改善。另一方面，2019年無縫鋼管在天然氣和原油方面的消耗略有增加，但這種無縫鋼管對制造商提出了更高的要求，呼吁無縫鋼管行業注重提高品牌、技術和服務能力，避免低質量競爭。

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